MiltonMarketsのレバレッジ × 流動性真空（Leverage Vacuum Interaction）について

**レバレッジ × 流動性真空
（Leverage–Liquidity Vacuum Interaction, LLVI）**は、
高レバレッジ状態の市場で「流動性が一時的に消失（真空化）」した瞬間に、
価格・スプレッド・強制行動がどのように連鎖崩壊するかを説明する
危機の最終段階モデルです。

1. 流動性真空（Liquidity Vacuum）とは何か

定義

板が存在しない／機能しない状態
取引可能だが「値段が飛ぶ」
Spread ≈ ∞、Depth ≈ 0

👉 流動性が低いのではなく、消える

2. なぜレバレッジが真空を致命傷にするのか

高レバ環境の特徴

小さな不利約定で資本が毀損
マージン・清算が即時発火
自発的売却ではなく強制売却

👉 逃げる主体が同時に出る

3. 基本因果ループ（核心）

高レバポジション集中
 ↓
流動性提供者の撤退
 ↓
Liquidity Vacuum 発生
 ↓
最初の成行注文
 ↓
価格ジャンプ
 ↓
マージン / 清算発火
 ↓
連鎖成行

👉 「売りたい」ではなく「売らされる」

4. 真空はどのように生まれるか

(1) 戦略的撤退

MM・HFTが
- 逆選択
- 在庫リスク
  を嫌って板を引く

(2) 同期トリガー

同じ
- ボラ閾値
- 加速度閾値
- 証拠金ルール
  を使う主体が集中

(3) 規制・制度要因

サーキットブレーカー
CCP証拠金の一斉改定

5. 数理的表現（概念）

流動性状態変数

$\Lambda_t = \text{Market Depth}_t$ Λt=Market Deptht

真空条件

$\Lambda_t < \Lambda_{\min} \Rightarrow \text{Vacuum Regime}$ Λt<Λmin⇒Vacuum Regime

価格ジャンプ

$\Delta P_t = \frac{\Delta Q_t}{\Lambda_t} \quad \xrightarrow{\Lambda_t \to 0} \quad \infty$ ΔPt=ΛtΔQtΛt→0∞

レバレッジ制約

$E_t < m_t \cdot V_t \Rightarrow \text{Forced Trade}$ Et<mt⋅Vt⇒Forced Trade

6. 非連続性（連続モデルが壊れる点）

GARCH不可
線形インパクト不可
分散無意味

👉 確率ではなく「構造」

7. 実例

① 2010 フラッシュクラッシュ

板消失 → 数分で価格崩壊

② 2020年3月米国債

世界一流動的市場で真空発生

③ 暗号資産の清算連鎖

Order Book 消滅 → 清算スパイラル

8. レバレッジが作る「吸引力」

Vacuum Amplification

$\text{Vacuum Force} \propto L_t \times \frac{1}{\Lambda_t}$ Vacuum Force∝Lt×Λt1

レバが高いほど
真空に吸い込まれる

9. 早期検知指標

真空前兆

Depth の指数関数的減少
Cancel / Add 比率の急上昇
Spread 無反応化（取引が止まる）

10. 回避・生存戦略

原則

真空では戦わない

実務ルール

真空兆候でレバ即ゼロ化
指値のみ／取引停止
キャッシュ比率最大化

11. 他モデルとの統合位置

モデル	段階
ボラ×レバ	初期
スプレッド弾性	中盤
ティック加速度	直前
流動性真空	最終

12. 核心まとめ

流動性真空は「確率ゼロ」ではない
高レバは真空を即死イベントに変える
価格はもはや意味を持たない
生き残る唯一の方法は入らないこと

最後に（実務家の格言）

クラッシュは「下がる」から起きるのではない。
「売れなくなる」から起きる。

MiltonMarketsのレバレッジ × 流動性真空（Leverage Vacuum Interaction）について

1. 流動性真空（Liquidity Vacuum）とは何か

定義