MiltonMarketsのスワップ・ストラテジー付きスプレッド調整について

**「スワップ・ストラテジー付きスプレッド調整」は少し専門的ですが、FXでは金利差（スワップ）＋通貨間の価格乖離（スプレッド／歪み）**を同時に狙う考え方です。
裁定“そのもの”というより、中期運用向けの戦略として使われます。

以下、概念 → 構造 → 具体例 → 数式 → リスクの順で説明します。

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1. 基本概念（何を狙う戦略か）

この戦略は次の2つを同時に狙います。

1. スワップポイント（正の金利差）を受け取り続ける
2. クロス通貨の歪み（スプレッド）が時間とともに調整される

つまり：

「スワップで日々プラスを積み上げながら、
通貨間の価格差が元に戻るのを待つ」

という発想です。

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2. なぜ「スプレッド調整」が必要か

高金利通貨をロングすると：

• スワップはプラス
• しかし為替変動リスクが大きい

そこで、関連通貨を組み合わせて為替リスクを相殺します。

例：

• 単純な高金利通貨ロング → 一方向リスク大
• スプレッド調整 → 方向性を中立化

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3. 典型的な構造（3通貨構成）

例：TRY（トルコリラ）を含むケース（概念例）

通貨金利（イメージ）：

• TRY：高金利
• USD：中金利
• JPY：低金利

ポジション構成

1. USD/JPY を買い（JPY売り）
   → 低金利を売る
2. USD/TRY を売り（TRY買い）
   → 高金利を買う

結果：

• TRYロング・JPYショートに近いが
• USDを共通項にすることで変動を緩和

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4. スワップの合成（重要）

スワップは通貨ペア単体ではなく、合成で考える必要があります。

合成スワップ

合成スワップ ≒
(USD/JPYの受取スワップ)
＋(USD/TRYの受取スワップ)

※ 売買方向によって符号は逆になります

👉 「合成でプラスか？」が最重要

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5. スプレッド（乖離）の考え方

理論関係（例）

TRY/JPY ≒ USD/JPY ÷ USD/TRY

この関係からズレた場合：

• TRY/JPYが割安 → TRYロング有利
• TRY/JPYが割高 → 調整待ち

👉 スワップを受け取りながら乖離修正を待つ

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6. 実際によく使われるペア構成

王道パターン

高金利	中金利	低金利
MXN	USD	JPY
ZAR	USD	JPY
TRY	EUR	JPY

例（MXN）

• 買い：USD/MXN（MXNロング）
• 売り：USD/JPY（JPYショート）

→ 高スワップ＋方向性中立

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7. 数式で見るスプレッド調整

合成レート

クロス合成 = USD/JPY ÷ USD/MXN

乖離率

乖離率 = 実勢クロス ÷ 合成クロス − 1

乖離が大きいほど、平均回帰（調整）期待値が高まる。

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8. この戦略の強み

• ✅ 毎日スワップが入る
• ✅ 一方向ベットになりにくい
• ✅ ボラティリティ耐性が高い
• ✅ 中期〜長期で有効

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9. 最大のリスク（必読）

① 高金利通貨特有のクラッシュ

• 政策金利急変
• 財政不安
• 流動性枯渇

→ スプレッド調整を待てず強制ロスカット

② スワップ改悪

• ブローカー都合
• 突然マイナス転換

③ 想定以上に乖離が拡大

• 「戻るはず」が数か月戻らない

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10. 実務での設計ルール（重要）

• レバレッジは最大でも3倍以下
• 含み損に耐える証拠金余力
• 「スワップ ＞ 最大想定乖離損失」の構造
• 政策金利イベント前は縮小

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11. まとめ（超重要）

スワップ・ストラテジー付きスプレッド調整は
「裁定」ではなく「耐久型の平均回帰戦略」

• 短期爆益 ❌
• 長期安定 ⭕
• 数学 × 金利 × リスク管理が鍵

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