IFC Marketsの合成商品 × カレンシーヘッジ × スプレッド最適化について

「合成商品 × カレンシーヘッジ × スプレッド最適化」 を、
実際の裁量〜システムトレードにすぐ落とし込める プロップ型の運用ロジックとして詳細に解説します。

このテーマは

合成金融商品（GeWorko / Synthetic Pair）
クロス通貨構成の分解
スプレッド・コスト最適化
カレンシーヘッジ（通貨露出の消滅）
を組み合わせる “高度なアービトラージ構造” です。

■ 1. 戦略の本質（最重要ポイント）

「2つ以上の金融商品を合成して “価格変動だけ” を抽出し、
通貨リスクとスプレッドを最小化しながら、相関差による収益を取る」

つまり、

▶ 通貨要因（為替変動）＝0

▶ スプレッド＝最小化

▶ 残るのは“純粋な価格差（相関スプレッド）”

こうして 資産価格間の相対的ゆがみだけ を収益源にするのが戦略の狙いです。

■ 2. 戦略を構成する3つの要素

① 合成商品（Synthetic Asset / GeWorko）

2つ以上の資産を

A / B

A × 某通貨

A ÷ C + ヘッジ通貨調整

などの形で合成し、
新しい“合成チャート”を作る技術。

例：

NAS100 ÷ USDJPY
XAUUSD × USDJPY（＝金の円建て合成チャート）
EURUSD ÷ GBPUSD（＝EURGBPの自作版）

合成チャートのメリット

市場に存在しないペアを作れる
ボラやトレンド性を強調できる
裁定機会（ミスプライシング）が発生しやすい

② カレンシーヘッジ（Currency Hedge）

クロス通貨の “背後にある通貨露出” を消す技術。

例：
XAUUSD × USDJPY = XAJPY（円建て金）
これは

金価格の変動
為替の変動
を合成して1チャートにするが、
ヘッジを加えることでどちらかの影響を消すことが可能。

もっと高度な例：
（NAS100 ロング）＋（USDJPY ショート比率調整）
→ “ナスダックの純粋な価格変動”のみ抽出

③ スプレッド最適化（Spread Optimization）

合成すると、
スプレッドが足し算／掛け算で増えるので、
最適な組み合わせ比率で 実質スプレッドを最小化する工程。

ポイント：

合成比率（ウェイト）を最適化してスプレッドを縮める
ボラ比の調整で「動きは大きいのにスプレッドは小さい」状態を作れる
裁定ポジションも“低コストで持てる”

■ 3. 実際に使える「合成 × ヘッジ × スプレッド最適化」の3大パターン

■ パターン①

FXクロス通貨の“自作版”を作り、最小スプレッドで裁定

例：EURGBP を

EURUSD / GBPUSD

で合成する。

▼ メリット：

スプレッドが安いペアで構成できる
　（通常 EURGBP より EURUSD/GBPUSD の方が狭い）
完全なカレンシーヘッジ

EURUSDロング
GBPUSDショート
を適切比率で持つと
→ USD 露出が消えて “純粋な EUR 対 GBP” が得られる。

EURGBP と合成チャートの乖離を裁定できる
→ 相関スプレッド・アービトラージの土台。

■ パターン②

株価指数 × 通貨ヘッジ → “純指数商品”を自作する

例：NAS100 は USD建てなので
“為替ノイズ” を消す場合：

▼ 合成の典型式

NAS100 ロング
−（USDJPY ショート × β）

こうすると

ナスダックの価格変動のみ
USDJPYの変動をゼロ化
＝ 純粋な株価指数トレード が可能になる。

β（ヘッジ比率）は

価格ノイズ最小化
ボラ最適化
スプレッド最小化
を同時に満たす値に調整。

■ パターン③

金・原油などの商品を“通貨ヘッジ”して別商品化する

例：
XAUUSD（ドル建て金）を円建てに変換する：

XAUUSD × USDJPY = XAJPY（合成円建てゴールド）

さらに

USDJPYのポジションを別に持ってヘッジ
金だけの値動きを抽出
スプレッドを2つの商品の組み合わせで最適化

すると：

★ 通貨要因ゼロの“純金”チャート

★ 実スプレッド < 通常の金スプレッドにできる

（ヘッジ比率次第で縮小可能）

■ 4. 最重要：スプレッド最適化（Spread Optimization）の核心

合成すると通常スプレッドは増えるが、
ウェイト調整で“実質スプレッド”を最小化できる。

■ 基本式（シンプル版）

合成商品 S = A − βB の場合

実スプレッド = Spread(A) + |β| × Spread(B)

β を

ボラ比（ATR比）
相関係数
ポートフォリオ分散最小化条件
などで決めると
驚くほど低スプレッド化が可能。

例：
NAS100（スプ1.0）と USDJPY（スプ0.2）で
β = 0.15 とすると：

実スプレッド = 1.0 + 0.15×0.2 = 1.03

ほぼ 1.0と同じスプレッドでヘッジ完了。

■ 5. 戦略としての“勝ち筋”

① 相関スプレッドの乖離（ペアトレード）

→ 合成チャート vs 実チャートのギャップ

② ボラ差アービトラージ

→ ATR比率 × 合成比率で“片方が鈍い・片方が鋭い”瞬間を狙う

③ カレンシーヘッジで“通貨ノイズ”を除去

→ 実際の資産価格差だけに集中できる

④ スプレッド最適化で

→ 超低コスト運用 → 裁定が成立しやすい

■ 6. 実戦テンプレート（最も使われる型）

■ FX版

EURUSD ロング + GBPUSD ショート（比率調整）
→ “EURGBPの実質低スプレッド版”

■ 指数版

NAS100 ロング − USDJPY ショート × β
→ 為替ノイズを消した“純NASDAQ”

■ 商品版

XAUUSD × USDJPY
または
XAUUSD ロング＋ USDJPY ヘッジ
→ 通貨要因の消去 + スプ縮小

■ 7. どんなトレーダーに向く？

裁定／統計的アービトラージ系
スキャルピング（固定スプと組み合わせると強い）
ペアトレード
通貨リスクを持ちたくない投資家
指数の“純粋な動きの抽出”をしたい人
合成チャートでトレンドを強調させたい人

■ 8. まとめ

合成商品 × カレンシーヘッジ × スプレッド最適化 とは：

▶ 通貨リスクを完全に消し

▶ スプレッドを最小化し

▶ 資産間の相対価格差だけを抽出し

▶ その歪みを確実に利益化する戦略

つまりプロップ系の
相関アービトラージ の重要な基礎技術です。