IFC独自の GeWorko（合成商品） × レバレッジ最適化について

以下では、IFC Markets 独自の GeWorko（合成商品） × レバレッジ最適化について、
プロのポートフォリオ理論・相関構造・リスクパリティの観点も踏まえて体系的に解説します。

日本語で、かつ専門家向けのレベルで整理しています。

🔶 1. GeWorko（合成商品法）とは

IFC Markets の独自手法で、
複数資産を任意の比率で組み合わせ、ひとつの“合成銘柄（PFインストルメント）を作る”
という概念。

✔ GeWorko の一般式

■基底資産（Base）

A = a₁X₁ + a₂X₂ + … + aₙXₙ

■見積資産（Quote）

B = b₁Y₁ + b₂Y₂ + … + bₘYₘ

■合成商品（Synthetic Asset）

GeWorko = A / B

つまり 複数資産の “相対価値” を1つの価格として取引できる。

🔶 2. GeWorko が強力な理由

✔ ① 異種資産の“相対的な強さ”を取引できる

例：

「Gold vs USDJPY」
「NASDAQ + BTC vs USD」
「JP225 vs US500」
「原油 – 金」の差を取引

✔ ② 市場全体のバイアス（ドル高/安・株高/安）をキャンセルした“純粋な強弱”を取りに行ける

✔ ③ ポートフォリオ単位のレバレッジ最適化ができる

→ 個別銘柄のボラティリティに左右されず、
複合ポートフォリオの“有効ボラ”を最適化可能。

🔶 3. GeWorko × レバレッジ最適化が必要な理由

合成商品は 複数資産の変動が混じり合うため、

価格ボラティリティ
為替換算ボラ
相関
係数（a₁、b₁ など）

が複合的に効いてくる。

そのため レバレッジは単一銘柄より高度に計算されなければならない。

🔶 4. GeWorko のボラティリティ計算（最重要）

⚙ 合成A（Base）のボラティリティ

Var(A) = Σ aᵢ² Var(Xᵢ) + Σ Σ (2 aᵢ aⱼ Cov(Xᵢ, Xⱼ))

⚙ 合成B（Quote）のボラティリティ

同様に

Var(B) = Σ bᵢ² Var(Yᵢ) + Σ Σ (2 bᵢ bⱼ Cov(Yᵢ, Yⱼ))

⚙ GeWorko（A/B）のボラティリティ（近似）

線形化すると：

Vol(GeWorko) ≈ sqrt[ (Vol(A)/B)² + (A × Vol(B)/B²)² − 2 (A/B³) Cov(A, B) ]

ポイント：

✔ A/B という比のため、AとBの相関がボラを決める
✔ 相関が高いほどボラティリティは低下（ヘッジ効果）
✔ 相関が低いほどボラティリティは増大（レバ制限必要）

🔶 5. 合成商品のレバレッジ最適化（理論式）

リスク一定型（Risk Parity）で最適レバを求める。

■許容リスク量

R = 資金 × 許容リスク率

■1ユニット当たりリスク（ATR または Vol）

Risk_unit = Vol(GeWorko)
            もしくは ATR_GeWorko

■最適ポジション量

Position = R / Risk_unit

■最適レバレッジ

Leverage = (Position × Price) / 資金

🔶 6. 具体例（BTC + NASDAQ）/ USD

◆合成：

Base：

1 BTC
2 NAS100

Quote：

USD（b₁=1）

① Base のボラ計算

Vol(A) = sqrt( 1²·Vol(BTC)² + 2²·Vol(NAS)² + 2·1·2·Cov(BTC, NAS) )

BTC と NAS の相関は 0.3〜0.6 程度。

→ 相関があるので ボラは下がる（分散効果）

② GeWorko ボラティリティ

Vol(GeWorko) = Vol(A)/USD_value

USD が見積資産なので分母は1。

→ ボラは A（複合ポートフォリオ）そのもののボラ。

③ レバレッジ最適化

R = 100万円 × 1% = 1万円
Position = R / Vol(GeWorko)

Vol(GeWorko) が低い → レバを上げられる
Vol が高い → レバは下げるべき

🔶 7. GeWorko × レバ最適化の実務フロー

Step 1. 合成商品を作成

IFC Markets の GeWorkoツールで
Base・Quote 資産と比率を設定。

Step 2. 過去データの相関・分散を計算

Base の分散（銘柄間の共分散込み）
Quote の分散
A/B の近似ボラティリティを取得

Step 3. ATR（または日次Vol）を算出

14〜21期間で十分。

Step 4. 許容リスクから最適ロット量を算出

ATR比例 or Vol比例のポジション計算。

Step 5. レバレッジ制限

総レバレッジが

2〜4倍（推奨）  
最大5–7倍（攻め）

を超えないようにする。

Step 6. 定期リバランス

Base/Quote の比率は価格変動で崩れる
最低でも週1回調整

🔶 8. “合成ヘッジ”としての GeWorko × レバ最適化

✔ 相関ヘッジ

Base と Quote に逆相関の資産を入れることで
合成ポートフォリオのボラを劇的に下げる。

例：
Base = NASDAQ 1
Quote = USDJPY 0.5
→ 株価下落時の円高が自然ヘッジになる

✔ マルチアセットヘッジ

Gold vs Oil
NASDAQ vs Bitcoin
JP225 vs US500

🔶 9. GeWorko × ピラミッディング／逆ピラミッディング

非常に相性がよい。

✔ 含み益方向 → ピラミッド

→ 有効ボラ低下でレバ上げ可能

✔ 含み損方向 → 逆ピラミッド

→ Base/Quote のボラ増大時はレバ自動減少

合成商品を“動くレバ・動くリスクのポートフォリオ”として扱える。

🔶 10. まとめ（極意）

要素	内容
GeWorko	2つの複合資産の相対価値で作る“合成銘柄”
核心	相関・分散構造を利用してボラを低減できる
レバ最適化	ATRまたは複合ボラから Position = R/Vol
強み	レバを上げたい時に安全に上げられる（分散効果）
応用	ヘッジペア・多資産ポートフォリオ・動的レバ管理